學(xué)會這個方法，抓漲停的概率提升10倍

財(cái)報(bào)的秘密|手把手教你選牛股，股神最愛的指標(biāo)怎么用？

高效找牛股，這個指標(biāo)你必須知道！

十倍股，由投資大師彼得·林奇首創(chuàng)，指的是那些股票價(jià)格上漲超過10倍以上的股票。假定你買入了一只十倍股，一萬會變成十萬，一百萬變成一千萬，一千萬變成一個億。找到一只，就足以讓你的投資組合收益率大幅提高。10年10倍股，這幾乎是所有投資者夢寐以求的標(biāo)的，只是這樣的股票往往可遇而不可求。正所謂：翻倍已屬不易，況乎10年10倍。

隨著注冊制逐步完善，價(jià)值投資盛行，2019年以來貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)等價(jià)值藍(lán)籌股不斷創(chuàng)出歷史新高，刷新人們的認(rèn)知。由此也誕生了一批價(jià)值投資10倍牛股！

巴菲特說過，如果只給一個指標(biāo)來進(jìn)行選擇股票，那他就選擇ROE。可見在股市中，ROE是一個非常重要的牛股指標(biāo)。但對于很多小白來說，對于ROE是什么意思，如何看好壞卻并不是很了解。因此，今天這篇文章就為大家拆解牛股基因“ROE”。另外，給大家推薦一個優(yōu)質(zhì)的公眾號：LZtouyan（點(diǎn)擊可復(fù)制），回復(fù)關(guān)鍵詞“ROE”即可免費(fèi)領(lǐng)取，里面有大家想要的ROE戰(zhàn)法的詳細(xì)資料！

01、最近十年，A股市場誕生了哪些十倍股？

A股市場4千多家上市公司，其中上市年限超過十年的公司有1968家，剔除掉借殼重組的上市公司，最近十年靠內(nèi)生增長獲得十倍收益的上市公司僅有14家。

統(tǒng)計(jì)顯示，這14家上市公司最近10年的平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）最高的是貴州茅臺，達(dá)33.89%，最低的是東方財(cái)富，只有8.98%。14只十倍股的平均ROE為18.26%，可以說是非常可觀的。從這個角度來看，最近十年ROE始終維持在20%以上的貴州茅臺，的確是不折不扣的賺錢機(jī)器。

02、【ROE拆解】

什么是ROE？ROE—凈資產(chǎn)收益率，又稱為股東權(quán)益回報(bào)率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率。指的是公司盈余再投資以產(chǎn)生更多收益的能力，反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。

計(jì)算公式：ROE = 凈利潤 ÷ 股東權(quán)益

（注：股東權(quán)益又稱凈資產(chǎn)，即所有者權(quán)益。是指公司總資產(chǎn)中扣除負(fù)債所余下的部分，是指股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤之和，代表了股東對企業(yè)的所有權(quán)，反映了股東在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益）

① 凈利潤率 = 凈利潤 ÷ 總銷售額。代表公司每銷售一元可以賺取多少利潤，比率越高即代表公司的經(jīng)營效益越好。

② 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 總銷售額 ÷ 總資產(chǎn)。反映企業(yè)資產(chǎn)利用的效率，比率越高即代表公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，反映銷售能力越強(qiáng)。

③ 杠桿率 = 總資產(chǎn) ÷ 股東權(quán)益。反映公司的總資產(chǎn)中有多少是屬于股東權(quán)益，比率越高即代表公司的債務(wù)水平相對股東權(quán)益越高，股本杠桿回報(bào)便會越大。

通過上面的拆解，可以看出ROE從收益的角度，它是企業(yè)綜合運(yùn)用各項(xiàng)資源（凈利潤率、總資產(chǎn)利用率、資金杠桿）所最終取得的收益結(jié)果。

舉個栗子，一家公司普通股股權(quán)總數(shù)是10億，今年凈利潤是2億，也就是說股東們所投資的10億元于今年能夠獲得2億元的收益回報(bào)，那么這家公司今年的ROE就是20%。一般而言，ROE越高越好，如果常年保持在15%以上，基本上就是一家績優(yōu)公司了，如果大于20%則是屬于非常優(yōu)秀的公司了。這個時候再看看其市盈率如何，如果其市盈率低于市場平均水平，或者低于同行業(yè)公司的水平就可以將這只股票列入高度關(guān)注的范圍。

另外關(guān)于ROE對企業(yè)長期價(jià)值的影響，芒格曾提出，從長期來說，一只股票的回報(bào)率跟企業(yè)發(fā)展是環(huán)環(huán)相扣的，如果一家企業(yè)40年來的盈利一直是它資本的6%（ROE），那在長期持有40年后，你的年均收益率不會和6%有什么區(qū)別——即便你當(dāng)初買的時候檢的便宜貨。如果該企業(yè)在20-30年間盈利都是資本的18%（ROE），即便你當(dāng)初出價(jià)過高，回報(bào)依然會令你滿意！

因此，我們的價(jià)投股票池選用ROE作為準(zhǔn)入指標(biāo)，選取的周期為10年，通過對多年數(shù)據(jù)連續(xù)性的分析，可以過濾掉某個階段偶然性因素的影響。股票池只是初步篩選，具體對ROE構(gòu)成結(jié)構(gòu)的分解，還需要考慮其他指標(biāo)和因素，如毛利率，資產(chǎn)負(fù)債率，股息率等。

03、【案例解析】

1、海天味業(yè)

調(diào)味品龍頭企業(yè)海天味業(yè)，上市以來一直保持穩(wěn)定高ROE，平均達(dá)到30.2%，原因在于其高成長高分紅模式。

凈利潤增長>營收增長；凈利潤增長率>可持續(xù)增長率SGR。這樣優(yōu)質(zhì)成長模式是其產(chǎn)品行業(yè)地位逐步提高，毛利率逐步穩(wěn)定提升帶來的。在保持穩(wěn)定高速增長的同時留存適當(dāng)?shù)馁Y金用于發(fā)展，平均61.8%的高分紅回報(bào)投資者。

好行業(yè)，好公司，自然成為投資者認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，股價(jià)年增長達(dá)到38.8%。現(xiàn)如今海天依據(jù)渠道優(yōu)勢進(jìn)行產(chǎn)品橫向擴(kuò)張或來帶來新的利潤增長點(diǎn)，未來可期。

2、伊利股份

1996年上市的伊利股份，已處于成熟發(fā)展階段，其商業(yè)模式和凈利潤增長趨于穩(wěn)定。作為食品消費(fèi)板塊中乳制品龍頭，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，但其多年平均凈利潤率只有6%，高ROE完全是由高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率撐起來的。

在國內(nèi)乳制品市場競爭激烈下，如何通過產(chǎn)品優(yōu)化帶動毛利上升，提升凈利潤已成為其持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

3、承德露露

承德露露，一家不募錢不借錢依靠賣杏仁露成為現(xiàn)金奶牛的公司。2019年71%的資產(chǎn)是貨幣資金，現(xiàn)金流十分充足。雖位于食品飲料這個好賽道，但是吃老本，凈利潤增長停滯，近五年凈利率增長率僅為1.2%，依靠高分紅維持高ROE。近5年股利支付率平均達(dá)到74.9%，2019年甚至超100%。

值得我們思考的是ROE是一個充分非必要指標(biāo)，我們一定要看到維持ROE的核心驅(qū)動力是成長性。

這個戰(zhàn)法很特別，且很有效，判斷主力強(qiáng)不強(qiáng)，主要看大陽破不破，傳說中的一眼定乾坤，或許就是這個意思吧！

4、格力電器

格力電器在產(chǎn)業(yè)鏈上地位強(qiáng)勢，大量無息負(fù)債使其擁有高質(zhì)杠桿，但凈利潤增長率已不如以往，也存在發(fā)展承壓的問題。

5、恒瑞醫(yī)藥

創(chuàng)新藥企恒瑞醫(yī)藥，又是一家只分紅不融資的難得企業(yè)。創(chuàng)新藥是中國醫(yī)藥發(fā)展的方向，醫(yī)藥本身又是必需品，毛利高、市場廣，長期來看是一個天然好賽道。

作為國內(nèi)唯一達(dá)到Me-First的藥企，恒瑞醫(yī)藥基本面優(yōu)秀（ROE凈利率都>20%，長期增長），研發(fā)實(shí)力強(qiáng)（研發(fā)占營收16.7%，布局廣，批文多，進(jìn)展快）。同時它的銷售團(tuán)隊(duì)也是業(yè)內(nèi)頂尖的，在行業(yè)發(fā)展前期，銷售能力強(qiáng)才能帶來豐沛的現(xiàn)金流，支持研發(fā)和團(tuán)隊(duì)。

（數(shù)據(jù)來源：2019恒瑞醫(yī)藥年報(bào)，抗癌藥研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展）

恒瑞醫(yī)藥長年保持低分紅，將利潤不斷投入研發(fā)之中并費(fèi)用化，20年來每個時期的增長和盈利水平都穩(wěn)定向上，從這個角度來看，恒瑞醫(yī)藥這種業(yè)績成長性還要優(yōu)于貴州茅臺。

但是恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)水平，相較國際巨頭還有很大差距，奇高的銷售費(fèi)用也證明了這點(diǎn)；藥物的研發(fā)到生產(chǎn)有很長的流程要走，這也意味著高風(fēng)險(xiǎn)；國家對藥價(jià)的管控和審核也像一把達(dá)摩克里斯之劍，殺傷力巨大。這些都反映了創(chuàng)新藥中短期的高PE終究會隨著邏輯變化而回調(diào)，長期的回報(bào)難超消費(fèi)品。

ROE較高且穩(wěn)定的公司，一般具備良好的商業(yè)模式，可持續(xù)盈利能力強(qiáng)。把握形成良性循環(huán)的成熟企業(yè)，穩(wěn)定的ROE就是最好的度量衡。通過拆解ROE指標(biāo)，我們就能發(fā)現(xiàn)，成功的企業(yè)必定有他們不斷成長的利器，也是選出牛股的重要指標(biāo)。本期的ROE拆解牛股的戰(zhàn)法就講到這里啦，關(guān)注微信號：LZtouyan（點(diǎn)擊可復(fù)制），回復(fù)關(guān)鍵詞“ROE”即可免費(fèi)領(lǐng)取，里面有大家想要的ROE戰(zhàn)法的詳細(xì)資料！機(jī)會不可錯過！！